สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะทำงานอย่างไร

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC หรือในอเมริกาเรียกว่า “FedCoin”) กำลังเป็นประเด็นร้อนในขณะนี้ บทความเกี่ยวกับเรื่องนี้มีอยู่ทั่วไป และลูกค้าของ Monetary Metals ก็ถามถึงเรื่องนี้ ทองคำถูกมองว่าเป็นวิธีการเลิกใช้ ไม่ต้องสงสัยเลยว่านี่เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นได้ดี

มีความรู้สึกในวงกว้างและเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ว่า FedCoin เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แน่นอนว่ามันเข้ากันได้ดีกับนโยบายดิสโทเปียและเผด็จการอื่น ๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และมีการพัฒนาเงื่อนไขเบื้องต้นมากมายสำหรับเฟดคอยน์

เงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

ลองอ่านทศวรรษที่ผ่านมาของกฎหมายที่ไม่ดีซึ่งสร้างแรงจูงใจที่ผิดเพี้ยนซึ่งกระตุ้นให้เกิดพฤติกรรมที่ผิดปกติซึ่งนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ผิดซึ่งกระตุ้นให้เกิดกฎหมายที่ไม่ถูกต้องใหม่ เราจะเริ่มต้นในไฟต์ เริ่มตั้งแต่ปี 2524 อัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างต่อเนื่อง

ด้วยการล่มสลายครั้งยิ่งใหญ่นั้น ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิของธนาคาร – ส่วนต่างระหว่างสิ่งที่จ่ายให้กับผู้ฝากและสิ่งที่ได้รับ – ถูกบีบอัด ตัวอย่างเช่น ภายในฤดูร้อนปี 2020 บิล 1 เดือนจ่ายเพียง 0.09% ต่อปี แม้ว่าธนาคารจะจ่าย 0.00% สำหรับเงินฝาก แต่อัตรากำไรนี้ก็ต่ำเกินไปสำหรับธนาคารใดๆ ที่จะอยู่รอดได้

ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบของธนาคารก็พุ่งสูงขึ้นมาเป็นเวลานาน ผลลัพธ์สุทธิคือธนาคารถูกบังคับให้ซื้อ ไม่ใช่ตั๋วเงินที่มีอายุสั้น แต่เป็นพันธบัตรอายุยาว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับพันธบัตรอายุยาว (ส่วนใหญ่) ทำให้พวกเขาสามารถทำกำไรได้เล็กน้อย ธนบัตรอายุ 10 ปีจ่าย 0.55% และอายุ 30 ปีอยู่ที่ 1.2% ย้อนกลับไปในฤดูร้อนปี 2020 นั่นไม่ใช่ส่วนต่างที่อ้วน แต่ดีกว่า 0.09%

อย่างไรก็ตาม ความไม่ลงรอยกันอย่างมากระหว่างเงินทุนของธนาคาร เช่น เงินฝากอุปสงค์ที่สามารถดึงออกได้ทันท่วงที และสินทรัพย์ของธนาคาร เช่น พันธบัตรอายุ 10 หรือ 30 ปี ทำให้เกิดความเสี่ยง เกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราระยะสั้นเพิ่มขึ้น? พันธบัตรระยะยาวไม่ได้เพิ่มผลตอบแทน แต่ราคาตลาดจะลดลง ธนาคารก็ได้ เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากซึ่งหมายความว่ามีส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิติดลบ—สูญเสียเงิน หรืออาจเผชิญกับการไหลออกของเงินฝาก ซึ่งหมายความว่าถูกบังคับให้ขายพันธบัตรโดยขาดทุน

ความเสี่ยงนี้ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป จนกระทั่งการพังทลายของธนาคารเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ประเด็นนี้กลายเป็นจุดสนใจของสาธารณชน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์. แล้วก็ธนาคาร First Republic

ดังนั้นจึงดูเหมือนมีเหตุผลสำหรับทุกคนที่มีเงินฝากที่มีความเสี่ยงในธนาคารที่จะถามว่า “ทำไมธนาคารถึงรับความเสี่ยงเช่นนี้กับเงินของฉัน”

ธนาคารแคบ?

เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงนี้ บางคนโต้แย้งว่าเราควรมี “ธนาคารแคบ” ซึ่งรับฝากและลงทุนในตั๋วเงินคลังที่มีอายุสั้นเท่านั้น ประโยชน์ของ Narrow Bank คือการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านเครดิตส่วนใหญ่ของธนาคารทั่วไป เนื่องจากมีเพียงตั๋วเงินเท่านั้น

สิ่งสำคัญคือต้องดูว่าสิ่งนี้ดึงดูดใจทุกคนที่มีเงินสดคงเหลือมากแค่ไหน แต่มีสองปัญหาที่เกิดขึ้นทันทีกับเรื่องนี้

หนึ่ง มันมีอยู่โดยคำสั่งทางกฎหมาย มันเป็นบริษัทลูกจากการออกแบบของมันเอง มันจะกลายเป็นความเสียหายในรูปแบบที่ยากที่จะคาดเดาได้ในขณะนี้

สอง ถ้ามันสมเหตุสมผลที่จะให้รัฐบาลควบคุมธนาคารเอกชนเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านเครดิต การให้รัฐบาลสร้างเงินฝากปลอดความเสี่ยงก็จะยิ่งสมเหตุสมผล

ใส่ FedCoin, CBDC ของธนาคารกลางสหรัฐ

เฟดคอยน์ เป็นคำศัพท์ของเราสำหรับสิ่งที่ Federal Reserve นิยามว่าเป็น “ความรับผิดชอบทางดิจิทัลของธนาคารกลางที่ประชาชนทั่วไปสามารถเข้าถึงได้อย่างกว้างขวาง” กล่าวอีกนัยหนึ่งคือมันข้าม Narrow Bank ที่เป็นของเอกชนและก้าวกระโดดไปสู่อนาคตใหม่ที่กล้าหาญใน ซึ่งเงินของทุกคนฝากไว้ที่เฟด ในสมุดปกขาวของเฟด (ลิงก์ด้านบน) พวกเขาระบุว่า “ความปลอดภัยของเงินธนาคารพาณิชย์ได้รับการสนับสนุนโดยการประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง (ขึ้นอยู่กับขอบเขตที่กำหนด) ระบบการควบคุมและการกำกับดูแลที่รอบคอบ และการเข้าถึงสภาพคล่องจากธนาคารกลางสหรัฐ ”

อย่างไรก็ตาม ด้วยความล้มเหลวของธนาคารใหม่แต่ละครั้ง ผู้คนจำนวนไม่น้อยจะเชื่อข้อโต้แย้งของเอกสารไวท์เปเปอร์ที่ว่า “เงินของธนาคารพาณิชย์มีความปลอดภัยเพียงพอ” บางทีเมื่อความล้มเหลวของธนาคารเร่งตัวขึ้น ผู้คนจะเรียกร้องให้เฟดเสนอให้อย่างปลอดภัยเป็น บัญชี ความคิดที่ว่าเงินสดอาจหายไปในชั่วข้ามคืนจะช่วยขจัดความคิดที่ไม่ลงรอยกัน เช่น ความกังวลเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่ผิดที่อาจเกิดขึ้น และแน่นอนว่ารัฐบาลจะมีอำนาจใหม่ที่ไม่บริสุทธิ์อะไรเหนือชีวิตเล็กๆ ของเรา

พลังใหม่ที่ไม่บริสุทธิ์

พวกเขาจะสามารถตรวจสอบไลฟ์สไตล์ของคุณแบบเรียลไทม์ได้หรือไม่? คุณจะถูกตั้งค่าสถานะว่าใช้พลังงานมากเกินไปหรือไม่? หรือแฮมเบอร์เกอร์? พวกเขาจะปฏิเสธสิทธิ์ในการซื้อสิ่งที่คุณต้องการหรือไม่? พวกเขามีหนทางในการตรวจสอบการชำระเงินของคุณและปิดการเข้าถึงบัญชีของคุณผ่านการกำกับดูแลของธนาคาร

แต่เฟดคอยน์จะก้าวไปอีกขั้น

การเขียนของฉันส่วนใหญ่ไม่ได้มุ่งเน้นไปที่อำนาจของรัฐบาลและการใช้ในทางที่ผิด หลายคนทำอย่างนั้นและทำได้ดี เส้นทางว่ายน้ำของฉันคือเศรษฐศาสตร์การเงิน อย่างไรก็ตาม มีพวกเราไม่กี่คนที่เขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้เลย จากการเดิมพัน ฉันขอเสนอข้อคิดเห็นบางประการ

ประการแรก ฉันคาดการณ์ถึงความต้องการที่แพร่หลายสำหรับ FedCoin ยังไม่ แต่เมื่อความกลัวการสูญเสียเงินฝากธนาคารรุนแรงขึ้น

ประการที่สอง FedCoin จะเป็นตัวทำลายระบบการเงินครั้งต่อไป มันจะเป็นการก้าวกระโดดไปสู่กลไกบีบบังคับเพื่อป้อนการใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มมากขึ้น ผู้คนจะแยกเงินออมของพวกเขาไปที่ธนาคารกลางเพื่อให้ธนาคารกลางมอบให้รัฐบาลเพื่อใช้จ่าย เพราะสิ่งนี้ไม่ปลอดภัยน้อยกว่าการฝากในธนาคาร

ประการที่สาม หาก FedCoin ไม่ใช่ขั้นตอนต่อไปของความก้าวหน้าของกฎหมายที่เลวร้ายซึ่งสร้างสิ่งจูงใจที่ผิดเพี้ยนซึ่งกระตุ้นให้เกิดพฤติกรรมที่ผิดปกติซึ่งนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ผิดซึ่งนำไปสู่กฎหมายที่เลวร้ายมากขึ้น ฉันก็ไม่รู้ว่าคืออะไร

หากต้องการบริโภคหรือสร้างนั่นคือคำถาม

อารยธรรมของเราที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยสร้างมาบนโลก อยู่บนวิถีที่นำไปสู่การล่มสลายทั้งหมดเมื่อเราใช้ทุนที่เราได้รับมาจากยุคก่อนจนหมดสิ้น เพื่อหลีกเลี่ยงชะตากรรมนี้ เราต้องหาทางไปสู่ระบบที่ดีกว่า ระบบที่สะสมทุนไม่ใช้หมดไป

นี่คือเหตุผลที่โลหะเงินมีอยู่ ไม่เหมือนดอลล่าร์ที่ไหน ถ้า มีผลตอบแทนในขณะนี้ รัฐบาลจ่ายมากขึ้นสำหรับการจัดหาเงินทุนของรัฐสวัสดิการที่ขาดดุลเรื้อรัง Monetary Metals มีอยู่เพื่อพิสูจน์ว่ามีผลตอบแทนที่ซื่อสัตย์ที่จะได้รับจากการจัดหาเงินทุนให้กับองค์กรที่มีประสิทธิผล และนั่น ผลผลิตจะจ่ายเป็นเงินที่ซื่อสัตย์—ทองคำและเงิน